昨日市场回顾

因美元和美债收益率攀升，现货黄金有所回落，截至目前，黄金报价3025.48。

特朗普宣布对所有进口汽车征收25%关税，称对等关税计划将是“宽松”的。

知情人士：特朗普将加速铜关税征收，最快或数周内实施。

美国总统特朗普：4月2日关税没有太多例外。

加拿大总理卡尼：渥太华将很快对美国的关税声明做出反应，可能会征收报复性关税。

欧盟：对美国征收汽车关税表示遗憾，将评估此举和未来几天美国的其他举措，寻求通过谈判解决问题；欧盟高级官员预计4月2日特朗普的关税约为20%。

美联储穆萨莱姆：鉴于经济持续增长目前没必要急于降息，关税或导致持续通胀。

古尔斯比：美债市场开始预期通胀水平将更高，这将是一个“重大危险信号”。

卡什卡利：美联储应在政策不确定的情况下长期按兵不动，我们在降低通胀方面取得了很大进展，但仍有更多工作要做。就业市场依然强劲，最大的挑战是完成工作。

机构观点汇总

世界黄金协会高级市场策略师JosephCavatoni：金价短期面临...的阻力压制，但实际需求仍然强劲

黄金正重拾“风险缓释资产”的核心地位，特别是在面对贸易紧张、通胀波动以及地缘政治紧张局势时，黄金的避险地位持续上升。价格更是在年内上涨了约15%，从2500美元上涨至3000美元仅仅用了210天。现价也比200日均线高出三个标准差。尽管多位分析师认为3040-3050美元构成短期阻力，但市场的实际需求依然强劲。

据最新的数据显示，全球黄金ETF连续八周实现净流入，上周单周吸金30亿美元（31吨），其中北美占主导地位。年内总流入量创下2022年以来最强的一季度开局。约120亿美元流向美国市场，欧洲可能随经济恶化或美元走弱加速布局。美国4月2日公布的对等关税计划虽未直接涉及黄金，但特朗普政府将其纳入《国防生产法》关键矿产清单的战略考量引发关注，凸显黄金作为货币金属的战略价值。

瑞士海关数据显示，2月对美黄金出口保持高位，当月214吨出口量中大部分流向美国，年内总量达449吨（2012年以来峰值）。这反映交易商在关税政策未明前持续运入实物黄金支撑期货合约。当前涨势主要由机构驱动：亚洲和中东珠宝需求因高价放缓，回收活动增加，而中国保险公司获准通过上海黄金交易所投资黄金，新兴市场央行持续增持。

近期已有部分分析师将黄金的上行目标设定在3100-3450美元之间，并且在我看来，目前尚未出现能显着压制金价的因素，黄金的基本面支撑仍然坚实。随着地缘风险持续发酵与政策不确定性升温，这种战略资产的配置价值或将进一步凸显。

分析师FawadRazaqzada：多重潜在风险酝酿中，黄金已触及历史回调阈值

上周，黄金受到避险需求激增和央行持续买入行为的推动连创新高。不过在本周开盘以来，涨势似乎较为乏力。尽管我认为黄金整体上行趋势未改，但有多重潜在风险因素正悄然酝酿。地缘局势缓和（如特朗普承诺解决乌克兰与加沙冲突）可能削弱避险买盘，高价位或抑制央行购金意愿，美股企稳回升也可能引发资金轮动。此外，矿商增产可能性虽受制于供应链刚性，但仍值得警惕。

黄金的短期走势无疑聚焦于周五公布的美国3月核心PCE变动情况。本月公布的CPI与PPI数据均不及预期，但密歇根大学调查显示通胀预期攀升，市场普遍预计核心PCE月率为0.3%。数据的实际表现可能会通过影响美元和市场对美联储降息的预期左右金价。

从技术面来看，长期价格图表持续出现超买信号：月线级别相对强弱指标（RSI）自2024年4月以来保持在70轴之上，近期更是触及了历史回调阈值80关口，而周线级别RSI接近75，同样释放回调预警。日线级别图表虽呈现“逢低买入”模式，但金价近期持续在3032-3043美元区受阻，短期动能有所减弱。关键支撑留意3000美元大关以及2956-2930美元（内有21日指数移动平均线（EMA）），若跌破该区域可能会触发多头平仓。当前市场亟需通过整固或回调为新一轮上行积蓄动能。

分析师ZainVawda：经济数据对黄金的影响或无法持续？

周三，黄金受到特朗普关税政策相关言论的推动小幅上涨，但由于晚上公布的美国经济数据好于市场预期，导致金价回落至3020美元下方。

数据现实，2月美国耐用品订单月率为0.9%，远超市场对其-1%的预期，1月的增幅更是达到3.3%。订单总额攀升至2893亿美元，推动美元走强并对金价形成压制。不过正如近期观察，经济数据对黄金的影响趋于短期化，避险需求仍构成托底力量。我认为这种态势可能在周五PCE数据公布时延续——金价确实存在回调可能，但任何下行都可能是短暂的技术修正，为多头提供再次入场机会。

从技术面来看，黄金自上周五下跌以来始终未能实现企稳在3025美元阻力位上方，这令其面临进一步下行的风险，但短期内跌幅仍将受限。4小时级别图表显示，金价在3004-3030美元形成震荡箱体，任一方向的突easymarketscn.Com破都可能会引发剧烈波动。若未来跌破3004美元的支撑，关键支撑需要留意2982和2950美元。上行方面，在确认突破3025-3030美元阻力区后，3050美元以及3075美元将成为新的上行目标。

道明证券：黄金市场迎来超级买家，基金恐被迫追高？

上海黄金交易所已接纳四家中国人寿保险公司成为其会员，仅这四家公司就拥有近13万亿人民币总资产，占该试点计划潜在买盘的近二分之三。我们预计，黄金1%的配置相当于约178亿美元的新资金流入，约183吨黄金（590万盎司）。这是巨大的购买需求，相当于过去五年全球央行平均每年购买量的约一半。虽然没有制定建立这一配置的时间表，但这些公司已经表现出这样做的兴趣，并在获得会员资格的第一个交易时段内报告了他们的首次此类购买。

在当今的市场环境下，黄金两大主要购买群体之间已经呈现出近乎完美的负相关性，这可能会为有利于价格的不对称性再添一个因素。相反，宏观基金的持仓规模明显较小，因此下行空间有限。随着价格继续上涨至3000美元以上，预计未来基金将出现更多FOMO（害怕错过）情绪。

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