本周，黄金市场在多种因素的共同作用下，呈现出一种胶着状态。金价徘徊在3330美元至3350美元的窄幅区间内，市场参与者们正在谨慎地观望美国总统特朗普与俄罗斯总统普京在阿拉斯加举行的峰会。尽管对峰会结果的乐观预期不高，但市场仍关注任何可能影响地缘政治风险的信号，因为地缘紧张局势通常会推高作为避险资产的黄金价格。虽然金价周五小幅上涨，但本周整体仍下跌1.7%。

本周黄金市场基本面回顾

一、美国商务部公布了7月零售销售数据，录得环比增长0.5%，符合市场预期，延续6月上修后的0.9%强劲增势

7月消费者价格指数（CPI）年率持稳于2.7%，但生产者价格指数（PPI）环比激增0.9%，创2022年6月以来最大涨幅，引发市场对通胀回温的警惕。美联储主席鲍威尔此前强调，消费支出是制定利率政策的核心参考指标，而零售销售作为消费支出的重要晴雨表，其表现直接影响市场对美联储9月降息的押注。7月零售销售数据公布前，市场普遍预期环比增长0.5%，略低于6月的0.6%。核心零售销售（剔除汽车、汽油、建材和食品服务）预期增长0.3%，与前值0.5%相比略显放缓。数据公布后，实际值基本符合预期，显示消费动能依然稳健，但潜在风险不容忽视。

二、特朗普周五前往阿拉斯加与普京举行峰会，讨论乌克兰停火协议

当地时间周五11时20分许，会晤开始。特朗普和普京在会晤开场未发表致辞。俄总统新闻秘书佩斯科夫此前说，会晤总体上可能持续6至7个小时。双方此前发布的消息显示，特朗普与普京将先在翻译陪同下进行一对一会晤。但当天会晤开始前，美国白宫通知媒体，这一小范围会晤形式变为“三对三”。美国务卿鲁比奥、中东问题特使威特科夫和俄外交部长拉夫罗夫、总统助理乌沙科夫均加入。特朗普和普京一同登上一个标有“阿拉斯加2025”的平台握手合影，并未回应现场媒体提问。两人随即一同乘坐美国总统专车前往会场。据俄罗斯媒体报道，普京在特朗普邀请下坐上这辆防弹汽车。这是自2021年6月以来俄美领导人首次面对面会晤，也是自2015年9月以来俄总统首次踏上美国领土。美国总统特朗普在与俄罗斯总统普京举行的联合新闻发布会上表示，双方取得了巨大进展，在很多问题上达成一致，遗留待解的问题很少，但其中一个问题很重要，双方并未达成任何协议。他稍晚会致电乌克兰总统泽连斯基和北约国家领导人以及一些他认为合适的人，通报会晤情况。特朗普称希望美俄双方在未来能有良好且富有成效的会晤，预计将很快再次与普京会晤。普京表示下一次会晤可能是在莫斯科。据此前报道，特朗普表示，如果普京反对停火，美国考虑对俄罗斯石油公司Rosneft和Lukoil实施制裁。如果谈判失败，美国考虑对俄罗斯石油买家征收更多关税。SIA财富管理的首席市场策略师ColinCieszynski说：“在接下来的一周中，我对黄金是中立的。今天的峰会和下周的杰克逊霍尔会议两个大事件，有可能将美元转移，这可能会影响黄金，但在介于两者之间，我认为市场可能会很安静。”

三、美元与美债收益率弹性抬升抑制无息资产估值

美元与美债：美元指数DXY在97.90附近窄幅偏弱，前一交易日受美国生产者物价超预期推动曾反弹近0.40%。收益率端，10年期国债收益率回升约5个基点后在4.293%一线企稳，30年期维持在4.884%附近，名义利率上行对黄金的贴现负担仍在。期权结构与盘面节奏共同反映出市场处于“低信念、事件驱动”的典型状态：一是美元指数虽在97.90附近回落，但前夜因通胀数据带来的再通胀叙事未退潮，真实收益率与名义利率的“上行尾巴”仍牵制黄金。

下周黄金市场重点事件展望

8月20日中国公布至一年期、五年期贷款市场报价利率。

8月20日世界金属统计局（WBMS）公布6月铜、铝、锌、铅、镍、锡供需状况

8月21日美联储公布货币政策会议纪要

8月21日-23日杰克逊霍尔全球央行年会召开

8月22日美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话

（编辑：书瑶）

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