周五（9月26日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于3748.13美元/盎司附近。当市场的目光都聚焦于美联储的降息路径时，黄金正站在一个微妙的十字路口。一边是强劲的经济数据和再度抬头的美元，不断拷问着宽松政策的必要性；另一边则是烽烟四起的地缘政治和蠢蠢欲动的逢低买盘，为金价构筑了坚实的底部。一场由关键通胀报告主导的多空大战，一触即发。此外，投资者还需继续关注其他美联储官员的讲话和地缘局势的相关消息。

黄金市场消息汇总

1、美元与黄金的拉锯战

本周，一系列强于预期的美国经济数据给市场带来了不小的震动，仿佛向期待降息的热情泼了一盆冷水。周四最引人注目的莫过于美国第二季度GDP增速从3.3%上修至3.8%，这一数据远超市场预期，显示出美国经济的韧性。与此同时，上周初请失业金人数降至21.8万人，也远低于预期的23.5万人。这些数据如同为美元注入了强心剂。美元指数应声飙升至三周高位，强势美元通常对以美元计价的黄金构成压力。数据公布后，金价一度快速下探至3722美元/盎司，市场逻辑清晰可见：经济表现越好，美联储就越有底气放缓甚至暂停降息步伐，持有无息资产黄金的机会成本就越高。芝商所的FedWatch工具显示，市场对10月降息的预期已从数据公布前的90%微降至85%，这细微的变化足以在汇市和金市掀起波澜。

2、避险买盘如何托住金价底线？

美国国内关于政府可能停摆的噪音也为市场增添了不确定性。正是在这种“乱世”背景下，黄金的避险属性熠熠生辉。ZanerMetals副总裁PeterGrant的点评切中要害：尽管经济数据略显鹰派，但不足以改变市场对降息的整体预期。而每当金价下跌，总有逢低买入的投资者和寻求资产保护的避险资金入场托市，形成了“跌不下去”的强劲支撑。投资者还需留意国际贸易局势的相关消息。最新消息显示，美国总统特朗普当地时间周四晚间表示，“自2025年10月1日起，我将对所有在世界其他地区生产的“重型（大型）卡车”征收25%的关税。”

3、分析师评洛根呼吁改革美联储基准利率：有理有据

道明证券策略师JanNevruzi表示，美联储洛根建议以三方一般利率（TGCR）取代联邦基金利率的计划“很有道理”。但他补充说，与联邦基金市场相比，回购市场“具有更高的日常波动性”，这可能意味着美联储或需比目前预期更早结束资产负债表缩减进程。研究机构WrightsonICAP首席经济学家LouCrandall则表示，洛根的观点非常有价值，“美联储需要一套备用方案，以防联邦基金利率与更具参考意义的市场利率（如TGCR）之间的偏离加大”。

4、俄称今年已控制205个居民点乌称对俄港口及战机发动袭击

俄罗斯国防部25日通报称，过去一天，俄军继续在多个方向上行动，其中，对顿涅茨克地区基洛夫斯克居民点的控制即将完成。此外，俄军还打击了142个地区的远程无人机储存和发射点、乌军武装部队和外国雇佣兵的临时部署点。通报称，在今年的特别军事行动中，俄军完成了对4700多平方公里土地的控制，完全控制205个居民点。乌国防部情报总局24日使用无人攻击艇袭击了俄罗斯黑海沿岸新罗西斯克、图阿普谢两座港口的物流设施，导致多处关键石油转运设施陷入瘫痪。此外，乌克兰空军25日在社交媒体发文称，当天凌晨，乌军击落了一架在扎波罗热执行轰炸任务的俄军苏-34战机。

5、静待美国PCE数据

眼下，所有市场参与者都将目光投向了即将公布的美国8月核心PCE物价指数。这是美联储最青睐的通胀指标，其表现将直接为美联储的下一步行动提供最关键的依据。市场预计该数据将环比上升0.3%，同比上升2.7%。正如分析师所指出的，黄金目前面临的最大短期风险，正是PCE数据热于预期。如果通胀意外上行，将极大地强化“美联储需要在更长时间内维持高利率”的论点，从而大幅提振美元，并对黄金造成显著打压。反之，若数据温和甚至低于预期，则会巩固市场的降息信念，为金价突破当前震荡区间、向上冲击提供新的动力。这场通胀数据的“审判”，将决定黄金是开启新一轮上涨，还是陷入更深度的回调。

   黄金技术走势分析

从日线图来看，黄金短期技术格局未发生显著变化，超买信号依旧明显，提示买盘需谨慎。RSI指标已回落至约72.5。下方初步支撑位在3,700美元，若失守将测试本周一低点3,684美元。更深支撑在3,650美元心理关口。上方需突破3,750美元才能重启升势，进一步阻力位在历史高点3,791美元及3,800美元。若有效突破，金价或有望冲击3,850美元。

今日重点关注的财经数据与事件：2025年9月26日周五

①20:30加拿大7月GDP月率

②20:30美国8月核心PCE物价指数年率

③20:30美国8月个人支出月率

④20:30美国8月核心PCE物价指数月率

⑤21:00美联储巴尔金发表讲话

⑥22:00美国9月密歇根大学消费者信心指数终值

⑦22:00美国9月一年期通胀率预期终值

⑧22:00美联储理事鲍曼发表讲话

⑨次日01:00美国至9月26日当周石油钻井总数

⑩次日01:00美联储理事鲍曼参加对话

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